中聯(lián)重科收購(gòu)意大利CIFA案例分析
發(fā)布時(shí)間：
2022-07-25 14:07
中聯(lián)收購(gòu)意大利CIFA的背景：
2001年中聯(lián)重科引進(jìn)了CIFA的部分裝備，2003年中聯(lián)重科甚至也曾提出過(guò)收購(gòu)意圖。但當(dāng)時(shí)控制CIFA的兩個(gè)家庭“一個(gè)贊成，一個(gè)反對(duì)”，所以未果。
2008年的金融危機(jī)為此次收購(gòu)創(chuàng)造了一定條件。
并購(gòu)動(dòng)機(jī)：
1、中聯(lián)方面
中聯(lián)重科整機(jī)制造能力與產(chǎn)品系列超過(guò)CIFA，雙方在混凝土機(jī)械制造領(lǐng)域的產(chǎn)能卻同處年產(chǎn)千臺(tái)的數(shù)量級(jí)，CIFA產(chǎn)品受寵于歐洲市場(chǎng)，中聯(lián)重科則主要服役于高速增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)。伴隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的逐漸飽和，對(duì)于工程機(jī)械行業(yè)潛在的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，市場(chǎng)多元化是緩解這個(gè)壓力的一個(gè)重要途徑，巨大產(chǎn)能釋放需要在國(guó)際化中找到出口。
2、CIFA大股東急需償還債務(wù)
2007年10月，世界工程機(jī)械知名企業(yè)意大利CIFA控股大股東因?yàn)樾枰F(xiàn)金償還一部分債務(wù)，所以決定出售CIFA的股權(quán)。當(dāng)時(shí)CIFA資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%，基本面一般，盈利能力一般，但是CIFA作為歷史悠久的國(guó)際一流混凝土機(jī)械制造商，目前位居世界混凝土機(jī)械制造業(yè)前三甲，有領(lǐng)先的技術(shù)工藝，優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量，在歐美市場(chǎng)有著完善的銷售渠道和品牌知名度，最重要的是該公司研發(fā)力量雄厚，綜合實(shí)力位居全球行業(yè)之首。
3、雙方有很大的互補(bǔ)性
首先，雙方的業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域和產(chǎn)品線互補(bǔ)。中聯(lián)重科能夠帶來(lái)制造業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)和雄厚的實(shí)力，這將為CIFA創(chuàng)造良好的機(jī)會(huì)，更好地滿足客戶需求。同時(shí)，中聯(lián)重科還能帶來(lái)充足的資源，幫助CIFA進(jìn)入新的市場(chǎng)。
其次，CIFA具有品牌知名度優(yōu)勢(shì)。中國(guó)混凝土機(jī)械產(chǎn)品在品牌知名度用戶認(rèn)可度方面，在中國(guó)以外區(qū)域還落后于歐洲同行業(yè)領(lǐng)先制造商。中聯(lián)重科收購(gòu)后將繼續(xù)利用CIFA品牌知名度優(yōu)勢(shì)，實(shí)施“ZOOMLION”與“CIFA”雙品牌戰(zhàn)略，細(xì)分客戶群，更好的滿足客戶的不同需求特點(diǎn)。
并購(gòu)過(guò)程：
2008年1月，中聯(lián)重科收到賣方正式發(fā)出的邀請(qǐng)投標(biāo)和程序函及CIFA的初步情況介紹。
在作出并購(gòu)CIFA的決策后，中聯(lián)重科董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官詹純新迅速約見(jiàn)中聯(lián)重科的第二大股東——弘毅投資董事總經(jīng)理邱中偉、弘毅投資總裁趙令歡，討論是否出手并購(gòu)。接下來(lái)，詹、邱、趙三人同赴意大利，約見(jiàn)了CIFA公司的股東、律師和高盛等投行。在這一過(guò)程中，與中聯(lián)重科有密切業(yè)務(wù)來(lái)往的國(guó)家進(jìn)出口銀行把曼達(dá)林基金推薦給了詹純新。由于弘毅和曼達(dá)林、高盛大做的都是PE投資，因此彼此理解、溝通都很順暢，三家“共同投資人”的結(jié)構(gòu)迅速搭建起來(lái)。這樣，中聯(lián)重科與在國(guó)際并購(gòu)方面有著豐富經(jīng)驗(yàn)的弘毅投資、高盛、曼達(dá)林基金，聯(lián)合對(duì)CIFA展開(kāi)收購(gòu)。
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