中聯重科收購意大利CIFA案例分析
發布時間：
2022-07-25 14:07
中聯收購意大利CIFA的背景：
2001年中聯重科引進了CIFA的部分裝備，2003年中聯重科甚至也曾提出過收購意圖。但當時控制CIFA的兩個家庭“一個贊成，一個反對”，所以未果。
2008年的金融危機為此次收購創造了一定條件。
并購動機：
1、中聯方面
中聯重科整機制造能力與產品系列超過CIFA，雙方在混凝土機械制造領域的產能卻同處年產千臺的數量級，CIFA產品受寵于歐洲市場，中聯重科則主要服役于高速增長的中國市場。伴隨著國內工程機械市場的逐漸飽和，對于工程機械行業潛在的產能過剩問題，市場多元化是緩解這個壓力的一個重要途徑，巨大產能釋放需要在國際化中找到出口。
2、CIFA大股東急需償還債務
2007年10月，世界工程機械知名企業意大利CIFA控股大股東因為需要現金償還一部分債務，所以決定出售CIFA的股權。當時CIFA資產負債率高達83%，基本面一般，盈利能力一般，但是CIFA作為歷史悠久的國際一流混凝土機械制造商，目前位居世界混凝土機械制造業前三甲，有領先的技術工藝，優異的產品質量，在歐美市場有著完善的銷售渠道和品牌知名度，最重要的是該公司研發力量雄厚，綜合實力位居全球行業之首。
3、雙方有很大的互補性
首先，雙方的業務覆蓋區域和產品線互補。中聯重科能夠帶來制造業的豐富經驗和雄厚的實力，這將為CIFA創造良好的機會，更好地滿足客戶需求。同時，中聯重科還能帶來充足的資源，幫助CIFA進入新的市場。
其次，CIFA具有品牌知名度優勢。中國混凝土機械產品在品牌知名度用戶認可度方面，在中國以外區域還落后于歐洲同行業領先制造商。中聯重科收購后將繼續利用CIFA品牌知名度優勢，實施“ZOOMLION”與“CIFA”雙品牌戰略，細分客戶群，更好的滿足客戶的不同需求特點。
并購過程：
2008年1月，中聯重科收到賣方正式發出的邀請投標和程序函及CIFA的初步情況介紹。
在作出并購CIFA的決策后，中聯重科董事長兼首席執行官詹純新迅速約見中聯重科的第二大股東——弘毅投資董事總經理邱中偉、弘毅投資總裁趙令歡，討論是否出手并購。接下來，詹、邱、趙三人同赴意大利，約見了CIFA公司的股東、律師和高盛等投行。在這一過程中，與中聯重科有密切業務來往的國家進出口銀行把曼達林基金推薦給了詹純新。由于弘毅和曼達林、高盛大做的都是PE投資，因此彼此理解、溝通都很順暢，三家“共同投資人”的結構迅速搭建起來。這樣，中聯重科與在國際并購方面有著豐富經驗的弘毅投資、高盛、曼達林基金，聯合對CIFA展開收購。
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